비트코인은 16년의 역사 동안 큰 폭의 하락장은 단 세 번뿐이었어요. 가격 변동성이 크지만, 장기적으로는 계속해서 우상향하는 구조를 보여주고 있어요. 이 구조적 강세의 가장 큰 비밀은 바로 반감기라는 고유한 공급 축소 메커니즘에 있어요.
왜 비트코인은 심한 하락을 겪고도 다시 오르는 걸까요?
디지털 자산 시장은 출렁임이 심해요. 비트코인 가격은 하루에도 크게 오르내리기도 해요. 그런데 역사를 보면 가격이 크게 떨어지는 하락장, 즉 베어 마켓은 예상보다 적어요. 비트코인은 탄생 후 16년간 딱 세 번만 큰 하락기를 겪었어요.
왜 이렇게 큰 조정이 적고, 심지어 조정 후에는 더 크게 오르는 걸까요? 많은 사람이 이 순환 구조를 궁금해 해요. 이는 비트코인 시스템 자체가 가진 '희소성' 덕분이에요. 총발행량이 2100만 개로 정해져 있다는 점도 희소성을 높이는 근본적인 이유가 돼요.
핵심 비결: 4년 주기 반감기와 공급 축소의 힘
비트코인의 강세 순환을 만드는 가장 중요한 장치는 바로 반감기 (Halving)예요. 반감기는 약 4년마다 돌아와요. 이때 채굴자에게 주는 보상이 정확히 절반으로 줄어들어요.
- 희소성 증가: 새로운 비트코인의 공급량이 반으로 줄어들어요. 시장에 풀리는 양이 감소하니까, 시간이 갈수록 희소성이 높아지는 거예요.
- 수요와 공급 법칙: 수요가 그대로 유지되거나 오히려 늘어나는데 공급이 줄어들면, 가격은 올라갈 수밖에 없어요. 이것이 비트코인의 가격 상승을 장기적으로 이끄는 수학적인 장치예요.
반감기 직후에는 채굴자들이 일시적으로 시장에 매물을 내놓아 가격이 흔들리기도 해요. 하지만 보통 반감기 후 6개월에서 1년 사이에 공급 감소 효과가 본격적으로 시장에 반영되면서 큰 상승장이 시작되는 패턴이 반복되었어요.
역사 속 세 번의 순환과 2024년의 변화
비트코인은 총 네 번의 반감기를 겪었어요. 각 반감기마다 큰 하락기를 겪었지만, 장기 상승 패턴은 변하지 않았어요.
- 2012년 반감기: 첫 반감기 이후 가격은 약 8.6배 상승했어요.
- 2016년 반감기: 두 번째 반감기 이후에는 약 24배라는 놀라운 상승률을 기록했어요.
- 2020년 반감기: 세 번째 반감기 이후에는 약 5배 이상 상승했어요.
하지만 가장 최근인 2024년 반감기는 조금 달랐어요. 이전처럼 폭발적인 상승세는 바로 나타나지 않고, 상대적으로 낮은 상승률에 머물거나 횡보하는 기간이 길어지고 있어요. 이는 시장 자체가 성숙했고, 전 세계 고금리 정책 같은 거시경제 환경의 영향이 복합적으로 작용했기 때문이에요.
구조적 강세를 뒷받침하는 새로운 동력: 기관 수요
최근 비트코인 상승의 중요한 변곡점은 바로 기관 투자자들이에요. 과거에는 개인 투자자가 시장을 주도했지만, 이제는 큰손인 기관들이 들어오고 있어요.
현물 ETF 승인: 2023년에서 2024년에 걸쳐 미국에서 비트코인 현물 ETF가 승인되었어요. 이는 대형 자산운용사 블랙록 같은 회사들이 비트코인을 쉽게 사고팔 수 있게 해주는 길을 열어주었어요.
수요 주도 시장: 기관 투자자들은 채굴을 통해 나오는 신규 공급량보다 훨씬 많은 양을 한꺼번에 매수해요. 이로 인해 시장은 단순한 공급 축소뿐 아니라, 대규모 수요 증가가 가격을 이끄는 구조로 바뀌고 있어요.
이처럼 비트코인은 이제 디지털 자산의 기축 통화로서 인식되고, 기관들의 포트폴리오에 필수로 자리 잡고 있어요. 이것이 장기적인 구조적 강세를 유지하는 두 번째 핵심 이유예요.
시장 순환을 이해하는 핵심 키워드
비트코인 시장의 흐름을 이해하려면 몇 가지 용어를 꼭 알아두어야 해요. 이것들은 시장이 과열되었는지, 아니면 바닥에 가까워지고 있는지를 판단하는 데 도움을 줄 수 있어요. 이것들은 시장 분석 도구, 즉 온체인 지표를 통해 볼 수 있어요.
- SOPR (Spent Output Profit Ratio): 거래된 코인이 수익 상태인지 손실 상태인지를 알려주는 지표예요. 이 지표가 1보다 크면 사람들이 이익을 보고 팔았다는 뜻이고, 1보다 작으면 손해를 보고 팔았다는 뜻이에요. 하락장에서는 이 지표가 1 이하로 떨어져요. 이때 매도세가 심하다는 것을 알 수 있어요.
- 호들 파동 (HODL wave): 투자자들이 코인을 얼마나 오래 들고 있는지 보유 기간을 분석하는 지표예요. 하락장에서는 단기 보유자들이 매도하는 물량이 늘어나지만, 장기 보유자, 즉 '고래'들의 매수세는 시장의 바닥을 다지는 중요한 신호가 돼요.
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