2024년 1월, 미국에서 비트코인 현물 ETF가 승인됐을 때 많은 사람들이 반신반의했어요. 그런데 2025년 10월 현재 블랙록의 IBIT ETF는 21개월 만에 운용자산 984억 달러를 돌파하며 블랙록 내 가장 수익성 높은 ETF로 등극했어요. 25년 동안 쌓아온 기존 ETF들을 단숨에 제친 거예요.
숫자로 보면 더 극적이에요. 2025년 들어 S&P 500 ETF가 연초 대비 약 14% 수익률을 기록하는 동안, 비트코인 ETF는 210%가 넘는 상승률을 보였거든요. 같은 기간 비트코인 가격은 약 4만 달러에서 12만 4,500달러로 치솟았어요. 도대체 무슨 일이 있었던 걸까요?
규제가 만든 신뢰의 힘
2024년 1월 11일은 암호화폐 역사에서 분기점이 된 날이에요. SEC가 11개 비트코인 현물 ETF를 동시에 승인하면서 제도권 투자의 문이 활짝 열렸거든요. 블랙록, 피델리티, 아크 인베스트 같은 거물급 자산운용사들이 앞다퉈 시장에 뛰어들었어요.
승인 직후 단기적으로는 가격이 4만 달러 밑으로 떨어지기도 했어요. 전형적인 소문에 사서 뉴스에 팔기 패턴이었죠. 하지만 2월 말부터 상황이 완전히 달라졌어요. 6만 달러를 돌파하더니 3월 14일에는 7만 달러를 넘어 73,750달러로 당시 사상 최고가를 찍었어요.
규제 승인이 중요한 이유는 단순해요. 이전까지 비트코인에 투자하고 싶어도 못 했던 연기금, 보험사, 대형 자산운용사들이 이제 합법적으로 투자할 수 있게 됐거든요. 수조 달러 규모의 기관 자금이 시장에 들어올 수 있는 통로가 생긴 거예요.
자금 유입 구조의 마법
2024년 1월부터 2025년 10월까지 비트코인 현물 ETF로 순유입된 자금이 500억 달러를 넘어섰어요. 특히 2025년 10월 초 한 주에만 32억 달러가 몰려들었는데, 그중 18억 달러가 블랙록의 IBIT으로 집중됐어요.
이 돈이 어떻게 작동하는지 이해하면 왜 가격이 오르는지 보여요. ETF로 돈이 들어오면 운용사는 그 돈으로 실제 비트코인을 매수해야 해요. 거래소에서 비트코인을 사서 안전한 콜드월렛에 보관하는 거죠. 수요는 늘어나는데 공급은 한정돼 있으니 가격이 오를 수밖에 없어요.
재미있는 건 순환 구조예요. ETF 승인 → 기관 자금 유입 → 비트코인 매수 → 가격 상승 → 더 많은 투자자 유입 → 추가 상승. 이 선순환이 2024년 내내 계속됐고, 2025년에도 이어지고 있어요.
시장 구조가 바뀌었어요
2024년 이전까지 비트코인 시장은 바이낸스 같은 해외 거래소가 주도했어요. 그런데 ETF 승인 이후 완전히 다른 그림이 그려졌어요. 코인베이스, 비트스탬프 같은 미국과 유럽의 규제된 거래소가 시장의 중심으로 올라섰어요.
이게 왜 중요하냐면요. 가격 산출이 투명해지고 시장 조작 가능성이 줄어들었거든요. 예전에는 어느 거래소 가격을 믿어야 할지 헷갈렸는데, 이제는 규제받는 거래소에서 형성되는 가격이 기준이 됐어요. 기관투자자들이 안심하고 들어올 수 있는 환경이 만들어진 거죠.
또 하나 주목할 점은 거래 시간이에요. 전통 주식시장처럼 정해진 시간에만 거래되니까 변동성도 어느 정도 관리가 되고 있어요. 물론 비트코인 자체는 24시간 거래되지만, ETF는 장이 열릴 때만 거래되니까 갑작스러운 폭락이나 폭등이 좀 완화되는 효과가 있어요.
기관과 개인, 전혀 다른 게임
블랙록 같은 기관투자자들은 처음부터 장기 전략으로 접근했어요. 단기 등락에 흔들리지 않고 꾸준히 매수하면서 포지션을 쌓아갔죠. 2025년 10월 초에 45억 달러가 넘는 자금이 비트코인과 이더리움 ETF로 몰린 것도 이런 기관 자금의 힘이에요.
반면 개인투자자들은 좀 달라요. 가격이 오르면 뛰어들고 떨어지면 패닉셀하는 패턴이 반복되거든요. 2024년 3월 비트코인이 7만 달러를 찍었을 때 뒤늦게 들어온 사람들이 많았는데, 그 이후 조정 국면에서 손절한 케이스도 적지 않았어요.
재미있는 건 이런 개인투자자들의 변동성이 오히려 기관에게는 기회가 됐다는 거예요. 개인들이 공포에 팔 때 기관은 차분하게 더 사 모았고, 그게 장기적으로 더 큰 수익으로 이어졌어요.
전통 ETF는 왜 밀렸을까
S&P 500 ETF가 나쁜 건 아니에요. 2024년 한 해 동안 32.6%라는 훌륭한 수익률을 냈고, 2025년에도 14%대 수익률을 유지하고 있어요. 역사적으로 봐도 연평균 10%는 상당히 안정적인 수익이에요.
하지만 비트코인 ETF와 비교하면 숫자 자체가 달라요. 같은 기간 비트코인은 210% 넘게 올랐거든요. 물론 비트코인의 변동성이 훨씬 크다는 걸 감안해야 해요. S&P 500은 안정적이고 예측 가능한 반면, 비트코인은 하루에 10%씩 오르내리기도 하니까요.
문제는 안정성과 수익률 사이의 트레이드오프예요. 전통 ETF는 안정성을 택했고, 비트코인 ETF는 고위험 고수익을 택한 거죠. 2024년부터 2025년까지는 비트코인 ETF가 압도적이었지만, 시장 상황이 바뀌면 이야기가 달라질 수도 있어요.
선물 ETF는 왜 뒤처졌나
비트코인 ETF에도 종류가 있어요. 2024년 1월에 승인된 현물 ETF와 그 이전부터 있던 선물 ETF가 대표적이죠. 같은 비트코인 ETF인데도 수익률 차이가 커요.
선물 ETF의 문제는 롤오버 비용이에요. 선물 계약은 만기가 있어서 주기적으로 다음 달 계약으로 갈아타야 하는데, 이때 비용이 발생해요. 특히 선물 시장이 콘탱고 상태, 즉 장기 계약이 더 비쌀 때는 매번 더 비싼 가격에 사야 하니까 수익률이 깎여나가요. 연간 8% 이상 손실이 발생할 수도 있어요.
반면 현물 ETF는 실제 비트코인을 사서 보관하기 때문에 이런 롤오버 비용이 없어요. 수수료도 0.2~0.25%로 선물 ETF의 0.65~0.95%보다 훨씬 낮고요. 가격 추적도 정확해서 비트코인 가격이 오르면 그대로 따라가요.
2025년 10월, 지금은 어떤 상황일까
최근 움직임이 흥미로워요. 10월 초 한 주 동안 비트코인 ETF에 32억 달러가 유입되면서 비트코인 가격이 12만 6,000달러로 사상 최고가를 경신했어요. 블랙록 IBIT만으로도 18억 달러가 들어왔는데, 이건 역대 두 번째로 큰 주간 유입 규모에요.
시장 분위기도 달라졌어요. 예전에는 암호화폐 전용 투자자들이 주를 이뤘다면, 이제는 전통 자산에서 비트코인으로 자금이 이동하는 흐름이 뚜렷해요. 주식이나 현금에서 빠져나온 돈이 암호화폐 쪽으로 흘러들어오고 있거든요.
특히 기관투자자들의 움직임이 눈에 띄어요. 단기 트레이더들뿐 아니라 장기 투자를 목적으로 한 자금이 계속 들어오고 있어요. 이는 비트코인이 단순한 투기 자산에서 포트폴리오의 한 축으로 자리 잡고 있다는 신호에요.
세금과 규제, 양날의 검
한국에서 비트코인 ETF에 투자하면 해외주식 양도소득으로 분류돼요. 연간 250만 원이 넘는 수익에 대해 22%의 양도소득세가 부과돼요. 미국 투자자들도 비슷한 세금 부담을 안고 있어요.
이게 단기적으로는 투자 심리를 위축시킬 수 있어요. 하지만 역설적으로 세금 구조가 명확하다는 건 시장이 성숙했다는 뜻이기도 해요. 규제가 확립되면서 더 많은 기관 자금이 안심하고 들어올 수 있게 됐거든요.
2025년 8월에는 트럼프 대통령이 401K 퇴직연금에 암호화폐 투자를 허용하는 행정명령에 서명할 예정이라는 보도가 나왔어요. 이게 현실화되면 12조 달러 규모의 퇴직연금 자금이 암호화폐 시장으로 유입될 수 있어요. 게임 체인저가 될 수 있는 정책이죠.
위험 요소도 짚고 넘어가야 해요
비트코인 ETF가 전통 ETF를 압도하는 수익률을 내고 있지만, 무조건 좋은 것만은 아니에요. 변동성이 엄청나게 크거든요. 2024년 ETF 승인 직후 4만 달러에서 7만 달러까지 올랐다가 다시 조정받는 과정을 겪었어요.
2025년 들어서도 마찬가지예요. 4월에는 이더리움 ETF가 큰 손실을 보면서 하락장이 왔고, 그러다가 10월에 다시 급등했어요. 이런 롤러코스터 같은 움직임에 익숙하지 않은 투자자라면 심리적 부담이 클 수밖에 없어요.
또 하나 주목할 건 시장 집중도예요. 블랙록 IBIT 하나가 전체 유입의 절반 이상을 차지하고 있어요. 이게 단기적으로는 안정적으로 보이지만, 장기적으로는 특정 기관에 대한 의존도가 너무 높다는 리스크도 있어요.
앞으로는 어떻게 될까
전문가들 의견은 엇갈려요. 스탠다드차타드는 2025년 말까지 비트코인이 20만 달러에 도달할 수 있다고 봤어요. 현물 ETF 수요 급증, 기관 자금 유입, 반감기 이후 공급 감소를 근거로 들었죠.
반면 보수적인 전망도 있어요. 10만 달러에서 12만 달러 사이에서 횡보할 거라는 예측도 많거든요. 변동성이 크다 보니 단기 예측 자체가 투기적일 수밖에 없다는 지적도 있어요.
확실한 건 시장 구조가 완전히 바뀌었다는 거예요. 2024년 이전의 비트코인 시장과 2024년 이후의 시장은 다른 게임이 됐어요. 제도권 자금이 들어오면서 시장이 성숙해졌고, 동시에 변동성도 어느 정도 완화되는 효과가 나타나고 있어요.
정리하면
비트코인 ETF가 전통 ETF를 압도한 건 우연이 아니에요. 2024년 1월 현물 ETF 승인이라는 제도적 변화, 500억 달러가 넘는 기관 자금 유입, 투명해진 시장 구조, 그리고 비트코인 특유의 높은 변동성이 결합된 결과에요.
2025년 10월 현재 비트코인은 12만 4,500달러 수준에서 거래되고 있어요. ETF 승인 당시인 2024년 1월 약 4만 달러와 비교하면 210% 이상 상승한 거예요. 같은 기간 S&P 500 ETF가 14% 수익률을 낸 것과 비교하면 격차가 압도적이에요.
하지만 높은 수익률에는 높은 위험이 따라와요. 비트코인은 하루에 10% 이상 움직이는 게 일상이고, 한 달 사이에 30~50% 조정을 받기도 해요. 전통 ETF의 안정성을 포기하고 변동성을 감수할 수 있는 투자자에게만 적합한 상품이에요.
앞으로 시장이 어떻게 움직일지는 아무도 몰라요. 다만 확실한 건 비트코인 ETF가 디지털 자산과 전통 금융을 연결하는 가교 역할을 성공적으로 하고 있다는 거예요. 제도권 편입이라는 역사적 전환점을 맞은 비트코인이 앞으로 어떤 모습을 보여줄지 지켜보는 재미가 쏠쏠해요.
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